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Investing.com — Le retour de Donald Trump à la Maison Blanche pourrait entraîner une volatilité accrue des marchés en 2025, selon Piper Sandler, décrivant l’environnement économique comme une « recette pour la volatilité ».
La banque d’investissement établit des comparaisons avec le début des années 1980, suggérant que le retour de Trump reflète les conditions auxquelles Reagan a été confronté lorsqu’il a pris ses fonctions, héritant de pressions inflationnistes et de dysfonctionnements politiques.
Piper Sandler souligne que Trump prendrait ses fonctions après des années de politique budgétaire et monétaire stimulante, à l’instar de Reagan. Les dépenses fédérales sont en hausse, l’inflation reste persistante et les marchés obligataires réagissent déjà.
Les « baissiers des obligations » ont commencé à pousser les rendements à la hausse, anticipant que les récentes réductions de taux de la Réserve fédérale seraient peut-être allées trop loin, trop rapidement.
Les dépenses fédérales, qui ont bondi de 10,4 % en 2024 par rapport à l’année précédente, continuent d’alimenter l’inflation, par rapport aux tarifs qui agissent comme une taxe ponctuelle plutôt que comme un moteur permanent de hausse des prix. L’entreprise souligne que les droits de douane pourraient “faire monter encore plus les prix”, mais que l’impact inflationniste est dérisoire en comparaison des dépenses gouvernementales incontrôlées.
L’un des principaux facteurs susceptibles d’alimenter la volatilité des marchés en 2025 est l’incertitude entourant la politique budgétaire menée par Trump. Les habitudes de dépenses fédérales, la possibilité de nouveaux tarifs douaniers et la question de savoir si l’impôt sur les sociétés restera faible sont autant d’éléments qui ajoutent à la nervosité des marchés. Piper Sandler prévient que si d’éventuelles déréglementations et réductions d’impôts pourraient stimuler la productivité, la préoccupation immédiate est de savoir avec quelle agressivité Trump pourrait mettre en œuvre des tarifs douaniers, ce qui pourrait saigner dans le pouvoir d’achat des consommateurs et se répercuter sur les marchés.
La politique monétaire est un autre point chaud, l’inflation montrant des signes de persistance alors même que la Fed tente d’assouplir sa politique. Parallèlement, les risques géopolitiques – depuis les tensions entre les États-Unis et la Chine jusqu’aux conflits au Moyen-Orient et en Europe – compliquent encore davantage les perspectives.
“La randonnée se voit déjà dans les données, les indices des attentes manufacturières de l’Empire et de Phil Fed restituant une partie de leurs gains d’euphorie électorale de novembre, s’estompant en décembre”, notent les stratèges de Piper.
Même si l’entreprise prévoit une croissance du PIB de 2 % pour 2025, elle prévient que cela ne se fera pas en douceur.
“Il existe des risques de volatilité élevés à mesure que Washington s’oriente (espérons-le) vers une politique budgétaire plus durable (dépenses plus lentes, moins de réglementation, impôts constamment bas) et une politique monétaire (moins de réductions de taux), ce qui nous met en position d’assister à une croissance potentielle du PIB plus forte. – a”, ajoute la note.
À court terme, cependant, les stratèges estiment que l’évolution du paysage politique et l’incertitude budgétaire sous la direction de Trump contribueront à une année volatile.
